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金铜矿资源仍将是矿业并购热点

【铝道】3月26日，普华永道发布了题为《全球矿业并购交易跌而不倒：2012年回顾与2013年展望》的报告，指出2012年全球矿业并购交易量价齐跌，创2005年以来的新低，而且这一趋势在2013年仍可能会继续延续。

受市场不确定性和大宗商品价格动荡影响，2012年，全球矿业并购交易量为1803起，比2011年的2605起下降30%。2012年，全球矿业并购交易额也出现下跌，总交易额达1110亿美元，其中已经将尚未完成交割的嘉能可公司和斯特拉塔公司价值540亿美元的合并交易算入在内。若不将嘉能可和斯特拉塔的合并金额算入在内的话，2012年的矿业并购交易额仅有560亿美元，而2011年这一数字为1490亿美元。

全球矿业并购交易去年出现量价齐跌的现象反映出矿业公司在未来项目融资方面趋于保守，买家不想高价出手收购，而卖家也不愿低价出售。

值得注意的是，金矿和铜矿资源并购交易主导了2012年的矿图的顶点业并购交易。全球20大矿业并购交易中，单纯的金矿和铜矿资源并购就占了其中的一半。

若不考虑嘉能可和斯特拉塔的并购交易的话，2012年的矿业制冷机并购交易额方面，铜矿资源占了30%，紧随其后的便是金矿资源，占了27%，而2011年这一数据分别为23%和13%；2012年的资源并购交易量方面，金矿资源占了30%，紧随其后的是铜矿资源，占了14%，而2011年的数据分别是31%和13%。

按交易额计，铜矿资源成为2012年并购市场上较受追逐的目标，典型案例包括靠前量子矿产公司出价67亿美向因美特矿业公司发起敌意收购。铜矿资源受到如此热捧是因为投资者在押注全球经济未来将向好发展。

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按交易量计，金矿资源成为2012年并购市场上较受热捧的目标。两起安宁较大的金矿资源并购案例分别是泛美银业公司作价14亿美元收购找矿者公司和B2Gold公司出价13亿美元收购CGA矿业公司。投资者追捧金矿资源是想用黄金来对冲货币贬值和经济不确定性。

报告预计2013年并购市场对黄金资源的热捧仍将延续，特别是来自中国的投资者对海外的黄金资产越来越有兴趣，较近的代表案例有去年山东黄金以2.25亿美元收购澳大利亚福克斯矿产公司，紫金矿业以2.23亿美元收购澳大利亚诺顿金田公司。普华永道中国矿业主管合伙人苏启元在接受本报采访时也表示 我们已经看到了中国公司在世界各地寻求黄金相关交易的兴趣日益增加，这一趋势仍将延续下去 。

可见，在矿业并购低潮，金矿资源和铜矿资源受到如此热捧虽然原因各异，但都有充足的理由来支撑。

报告指出，对一些手头宽裕的矿业公司来说，当前目标资产估值相对较低，是较好的出手收购机会。对一些手头紧张的小型矿业公司来说，当前融资环境相对恶劣，抱团取暖不失为一种上策，去年一些公司已经开始采取一些创新性策略来推进项目开发。预计在市场环境出现明显改观前，股权投资者仍将持观望态度，手头紧张的矿业公司将不得不考虑债券市场和合资等形式来进行项目融资。

去年，力拓、英美资源公司、巴里克黄金公司和金罗斯黄金公司都对近年来的某些超级收购另众标仪器生产金属材料拉力实验机项目做了巨额减记，当前这些矿业巨头正在努力向股东证明自己在投资方面的纪律性，纷纷剥离非核心资产，预计资产优化将会继续成为这些公司在2013年主基调。

报告预计2013年将难觅 超级并购 ，并购交易将延续2012年的谨低压铸造机慎风格。 对商品市场来说，2013年将是非常有意思的一年，因为投资者正迫切想知道哪家公司有能力抓住接下来的重大机遇， 普华永道全球矿业负责人蒂姆?戈德史密斯在一份声明中表示。 预计大多数交易规模将变小，更容易消化，更可能发生在并购交易和项目开发上有成功经验的公司中， 戈德史密斯补充道。

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